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2025 年末比特币的价格走势受到宏观经济变化和不断演变的网络动态的独特影响。随着比特币价格在 10 月份的调整后进入回调阶段，它能否重新测试甚至突破 11.5 万美元大关，取决于两个关键因素：全球货币政策的走向以及链上采用指标的韧性。宏观经济利好因素：降息和地缘政治宽松政策
正如一份报告指出的那样，美联储在2025年9月降息25个基点，标志着宏观经济格局发生了关键性转变。
Bitget 分析这一举措，在通胀降温和劳动力市场放缓的推动下，重新刺激了对无收益资产的需求。 比特币根据 Bitget 的分析，从历史来看，比特币与实际利率呈负相关关系，而美联储进一步放松货币政策的前景（目前市场预期 12 月份降息幅度超过 60%）创造了有利的背景。与此同时，地缘政治风险有所缓和。此前推动避险需求的美国和中国官员之间的紧张关系，正如Bitget分析所指出的，已出现缓和的早期迹象。虽然这削弱了比特币的一个利好因素，但也降低了系统性风险，使得资本能够更自由地流入风险资产。其结果是，比特币在投资组合中的角色需要重新调整：它不再仅仅是对冲市场动荡的工具，而是在低收益债券和波动性股票充斥的市场环境中的一种战略性配置。
制度采纳：合法性的新时代
机构对加密资产的接受度已达到前所未有的水平。据Bitget分析报告显示，以太坊ETF在2025年第三季度吸引了96亿美元的资金流入，这表明传统金融领域对加密资产的接受度正在不断提高。Bitget分析还指出，摩根大通通过贝莱德旗下的iShares比特币信托基金购买比特币，凸显了市场对加密资产态度的转变，即从怀疑转向战略性配置。此外，Bitget分析还提到，MicroStrategy等公司持有的700亿美元比特币储备等企业持有量，进一步巩固了比特币作为企业财务工具的地位。
这种制度化具有两大关键意义。首先，它降低了比特币对散户情绪的依赖——正如Bitget分析中指出的，散户情绪是导致10月份网络活动下降，比特币价格下跌7%的原因之一。其次，它会产生飞轮效应：随着更多机构配置比特币，其与股票的相关性可能会上升，从而吸引更多寻求多元化投资增长型资产的投资者。
网络动态：是修正还是催化剂？
2025年10月，由于散户参与度下降，比特币价格跌至11万美元。据Bitget分析，活跃地址数量下降了26.1%，交易费用也从8.44美元暴跌至0.56美元。虽然这些指标表明比特币短期疲软，但也可能代表着必要的回调。Bitget的分析显示，历史数据显示，11月通常是比特币的牛市月份，自2013年以来，11月的平均回报率为8.81%。
关键问题在于，比特币网络能否消化此次回调而不引发更大规模的抛售。早期迹象喜忧参半：尽管散户交易活动有所减弱，但机构资金流入和宏观经济利好因素依然存在。如果美联储在12月降息，比特币有望在年底前重新测试11.5万美元的价格，这得益于其作为收益型资产和地缘政治对冲工具的双重作用。
结论：比特币的转折点
比特币能否突破 11.5 万美元大关，取决于宏观经济政策和网络韧性的相互作用。美联储的鸽派立场转变和机构投资者的广泛接受为其奠定了坚实的基础，而链上指标显示，10 月份的回调可能为长期持有者提供买入良机。随着传统资产和数字资产之间的界限日益模糊，比特币的价格走势将越来越受到与股票和大宗商品相同的宏观经济因素的影响——这种转变可能推动比特币突破当前的阻力位。